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散户抄底大买石油ETF!专家:原油正价差恐削减报酬

更新时间:2020-04-21 18:02:40 编辑:手续费 浏览:62

期货手续费成本,美国最大石油ETF「United States Oil Fund」(代号为USO.US)上周才刚吸金15亿美元,专业交易商直指,不少散户试图抄底,认定一旦防疫措施解除,原油市场即可快速复苏。然而,油价本周一(4月20日)却再度惨跌,报价甚至转为负值、为史上头一遭。专家警告,原油如今出现严重正价差(contango,代表即期交割的原油报价远比数个月后交割的原油便宜),可能会让买进石油ETF的投资人蒙受损失。

英国金融时报20日报导,专业交易者指出,许多散户都在试图抄底。然而,原油期货每个月都会到期,跟一般股票不同,许多散户或许不了解箇中意义。Vontobel Asset Management原物料部门主管Michel Salden警告,石油ETF必须在旗下原油期货到期时办理转仓,可能引发亏损。

为何如此?倘若原油市场出现正价差,就代表ETF管理者得低价卖出即将到期的原油期货、高价买进下一个月的期货合约,以维持手中期货部位。盛宝银行(Saxo Bank)原物料策略长Ole Hansen警告,USO这款做多石油的ETF,主要持有的是近月原油期货,在基本面止稳前每月都会暴露在转仓引致亏损的风险之下,预估这个过程可能会花上数个月。

散户抄底大买石油ETF!专家:原油正价差恐削减报酬

值得注意的是,2009年油价跌到30美元附近时,投资人也曾大举买进USO。然而,油价接下来12个月虽然飙涨将近三倍,USO报酬却追不上油价涨幅,主要就是因为每个月都得损失转仓成本。

芝加哥商业交易所资料显示,截至4月17日为止,USO持有的部位相当于1,465万桶预定6月交割的西德州中级(WTI)原油期货,是总未平仓量的1 /4以上。专家透露,USO的原油期货部位大到足以在转仓时影响不同月份的原油期货价格。

barronˋs.com 20日报导,根据美国商品基金( USCF)呈交至美国证券交易委员会(SEC)的公告,主要投资近月原油期货的USO,会把20%的资产转进到期日在两个月以后的期货合约。对投资人来说,这代表USO对原油市场的追踪状况不再跟过往相同,但这么做有机会减缓近期波动。

公告显示,USO过去仅投资近月原油期货、直至到期前两周为止,然后USO便会把原油期货转仓至下一个月。在变更条款后,USO旗下会有80%资产继续采相同策略,但会有20%资产投入下个月的期货合约。「基于这些更动,USO的投资目标或许无法达成,也就是每股资产净值(NAV)每天的波动,可能没办法跟上轻甜原油现货报价(即原油期货报价加上USO旗下担保品的利息、并减去USO的费用)。」

彭博社数据显示,投资人才刚在上周买进16亿美元的USO、创史上最高单周流入额。