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道富环球预期中国经济H2强劲反弹,美元或回落至人民币7以下

更新时间:2020-04-20 14:53:40 编辑:手续费 浏览:39

股票手续费多少?路透引述道富环球(State Street Global Advisors)17日发表最新报告显示,中国国内经济复苏还需要更直接的政策回应,因此相信要到下半年(H2)才会看到中国经济出现更强劲的反弹;并预计美元贬破7人民币,人民币走强将降低进口成本,提高普通家庭的实际收入。

道富环球预期中国经济H2强劲反弹,美元或回落至人民币7以下

道富环球市场高级多元资产策略师陆庭伟指出,中国第一季国内生产总值出现较大幅度的下降并非意料之外,我们看到一些企稳的初步迹象已显现,其中最引人注目的是4月份首两周铁矿石进口的增加,同时,工人流动性已提高至80%以上。

3月最重要的宏观资料是创纪录的信贷增长;3月社融资总额增加人民币5.2万亿元(下同),是2月的五倍之多,也是2019年同期的两倍。银行贷款是向家庭和私营企业提供信贷的最直接管道,在大幅攀升的信贷额中占比也最多,这意味着更多企业的复工。我们认为中国已经过第一阶段(控制疫情)和第二阶段(复工复产),但完全启动第三阶段(国内复苏)需要更直接的政策回应。现今的零售额远低于预期,这表明中国在改善流动性传导和重振内需方面仍有调整空间。

有鉴于中国的家庭财富效应严重依赖房地产市场的价值,我们预期政府或会放宽对房地产贷款和购房者的限制,并通过延迟支付利息甚至免除各种企业或土地税来支援开发商。

虽然很可能需要等到下半年才会看到中国经济出现更强劲的反弹(不是第二季的V型反弹),但我们对中国H股仍保持乐观。由于其较低的估值、改善的流动性、为提振国内需求而采取的集中的货币和财政应对措施、以及中国房地产和企业债券市场在连续多年表现优异后吸引力有所下降,中国H股应该会迎头赶上。

从货币角度来看,我们预计美元兑人民币近期将返至7.0以下。人民币走强将降低进口成本,提高普通家庭的实际收入,而人民币走弱对出口而言并非好兆头,因为外部需求已然崩溃。